Mubadalas 650-Mrd.-USD-Fonds und die Bahnlinie zwischen Dubai und Abu Dhabi

Mubadala zählt zu den größten Stabilisierungsfonds der Welt: 650 Mrd. USD, die nicht als Reserve brachliegen, sondern an den Märkten arbeiten. Die Investitionen reichen von 3 Mrd. USD in britische Immobilien bis zur Bahnlinie, die die Fahrt Dubai–Abu Dhabi auf etwa 20 Minuten verkürzen soll.

Was macht ein Stabilisierungsfonds eigentlich?

Der Grundgedanke eines Stabilisierungsfonds ist einfach: Vermögen wird nicht als brachliegende Reserve gehalten, sondern breit gestreut investiert, damit Erträge in einem Sektor die Schwäche in einem anderen ausgleichen.

Mubadala passt genau in dieses Modell: Mit 650 Mrd. USD unter Verwaltung ist der Fonds der zweitgrößte seiner Art weltweit – übertroffen nur vom norwegischen Staatsfonds.

Bei dieser Größe sind die Renditeerwartungen bewusst konservativ. Rund 5 % pro Jahr gelten für einen Fonds dieser Dimension als solides Ergebnis, denn Vorrang haben Kapitalerhalt und stetiges, über Jahrzehnte aufzinsendes Wachstum – nicht riskantere Positionen mit höherer Rendite, wie sie zu einem kleineren, aggressiveren Anleger passen würden.

Diese konservative Haltung erklärt auch, warum die Anlagen des Fonds so viele Anlageklassen und Regionen umfassen. Immobilien, Infrastruktur, börsennotierte Aktien und direkte Beteiligungen an operativen Unternehmen liegen im selben Portfolio und verteilen das Risiko auf Sektoren, die sich nicht alle zur gleichen Zeit in dieselbe Richtung bewegen.

Staatsfonds dieser Größe streuen ihre Bestände in der Regel über viele Anlageklassen und Regionen, statt sich auf ein Land oder einen Sektor zu konzentrieren – gerade damit ein Abschwung in einem einzelnen Markt die langfristigen Erträge des Fonds nicht gefährdet.

Ein Stabilisierungsfonds ist kein Bargeld auf einem Konto, sondern aktiv an den Märkten eingesetztes Kapital, das die Staatsfinanzen vor Schwankungen einer einzelnen Einnahmequelle schützen soll.

Wohin fließt das Geld?

Ein konkretes Beispiel für den Kapitaleinsatz von Mubadala sind die Investitionen in britische Immobilien: Der Fonds hat dort 3 Mrd. USD in ein einziges Projekt gesteckt.

Eine solche Positionsgröße zeigt, in welchen Dimensionen der Fonds arbeitet – 3 Mrd. USD für ein einzelnes Objekt sind selbst in einem Portfolio von 650 Mrd. USD eine bedeutende Allokation, aber dennoch nur ein kleiner Bruchteil des Gesamtkapitals.

Immobilieninvestments dieser Art erfüllen für einen Fonds von Mubadalas Größe einen doppelten Zweck: Sie liefern laufende Einnahmen und sorgen für Diversifikation weg von jenen – größtenteils energiebezogenen – Staatseinnahmen, aus denen das Kapital ursprünglich gespeist wurde.

Was ist das Hafeet-Rail-Projekt?

Unabhängig von den internationalen Immobilieninvestments ist Mubadalas weiteres Umfeld mit einem inländischen Infrastrukturprojekt verbunden: Etihad arbeitet mit Oman an der sogenannten Hafeet Rail. Weitere 3 Mrd. USD sind in den Bau einer als „grüne Linie“ bezeichneten Strecke geflossen, die zunächst für den Güter- und nicht für den Personenverkehr gebaut wurde.

Dieses Vorgehen – zuerst Fracht – ist für neue Bahninfrastruktur in der Region üblich: Die Linie wird kommerziell mit Güterverkehr erprobt, bevor die zusätzlichen Kosten und die Komplexität eines Personenverkehrs übernommen werden. Nun wird die Strecke gezielt für den Personenverkehr ausgebaut – die Phase, die für alle zwischen Dubai und Abu Dhabi am wichtigsten ist.

Wer bezahlt eigentlich die 20-Minuten-Fahrt?

Nach Abschluss des Ausbaus für den Personenverkehr soll die Fahrt zwischen Dubai und Abu Dhabi etwa 20 Minuten dauern.

Das ist eine drastische Verkürzung gegenüber der deutlich längeren Fahrt auf der heutigen Autobahn, die je nach Verkehr und genauem Start- und Zielpunkt in der jeweiligen Stadt schwankt.

Genau muss man bei einem Detail sein: So oft ein solches Projekt in die allgemeine Debatte über Dubai 2040 einsortiert wird – diese konkrete Bahnlinie gehört nicht zum Plan Dubai 2040.

Sie wird von der Regierung von Abu Dhabi finanziert, und Abu Dhabi ist die Partei, die am meisten an ihrer Fertigstellung interessiert ist – eine Unterscheidung, die wichtig ist, um zu verstehen, wer die Investition und den Zeitplan tatsächlich treibt.

Was bedeutet schnellere Anbindung für Immobilien?

Eine echte 20-Minuten-Bahnverbindung zwischen den beiden größten Städten der VAE würde das Verhältnis ihrer Immobilienmärkte spürbar verändern.

Das Pendeln zwischen Dubai und Abu Dhabi, das heute mit dem Auto einen erheblichen täglichen Zeitaufwand bedeutet, würde deutlich praktikabler. Das erweitert in der Regel den Kreis der Käufer, die beide Städte in Betracht ziehen – unabhängig davon, wo ihr Arbeitsplatz liegt.

Für Investoren lohnt sich der Blick auf dieses Infrastrukturprojekt gerade deshalb, weil es von einem Fonds mit Mubadalas Bilanz und von einer Regierung getragen wird, die ein unmittelbares, direktes Interesse an der Fertigstellung hat – eine Kombination, die historisch häufiger zu termingerechter Fertigstellung geführt hat als Projekte mit zersplitterten Finanzierungsstrukturen unter mehreren Beteiligten.

Zugleich ist es eine Mahnung, bei jeder einzelnen Infrastrukturankündigung in den VAE über das Marketinglabel hinauszuschauen.

Nicht alles, was gemeinsam mit Dubai 2040 in der Presse auftaucht, ist tatsächlich ein Projekt von Dubai 2040. Wer weiß, welche Regierung oder welcher Fonds eine bestimmte Linie, einen Turm oder ein Viertel tatsächlich bezahlt, kann besser einschätzen, wie wahrscheinlich die Fertigstellung im angekündigten Zeitrahmen ist, als anhand des Plans, mit dem das Vorhaben in der Presse verknüpft wird.