Fundusze i obligacje skarbowe jako podstawa uzyskania rezydencji

Gdy w Europie zamykano ścieżki nieruchomościowe, zastąpiły je ścieżki kapitałowe: kwalifikowane fundusze inwestycyjne, papiery wartościowe rządów i lokaty bankowe. Warto oceniać je jako produkty finansowe, bo właśnie nimi są.

Instrumenty

• Kwalifikowane fundusze inwestycyjne — regulowane podmioty zatwierdzone do tego celu, z okresem utrzymania odpowiadającym zezwoleniu. Tak działa pozostała ścieżka w Portugalii.
• Papiery wartościowe rządów, stosowane przez Bułgarię i inne państwa, gdzie zwrot jest niski, a ryzyko suwerenne.
• Lokaty bankowe, zablokowane na określony czas, stosowane w regionie Zatoki Perskiej, Malezji, Tajlandii i gdzie indziej.
• Kapitał spółki, czyli ścieżka dla przedsiębiorców w innej postaci.

Co należy zbadać

• Kto zarządza funduszem i czym jeszcze zarządza. Fundusz istniejący wyłącznie po to, by obsługiwać program rezydencji, ma jeden typ klienta i jeden powód istnienia.
• Aktywa bazowe. Kilka kwalifikowanych funduszy posiada — bezpośrednio lub pośrednio — te same nieruchomości, których zakup program zamknięto, by powstrzymać. Jest to zgodne z prawem i warto o tym wiedzieć.
• Opłaty. Opłaty za subskrypcję, zarządzanie, wyniki i umorzenie w tych instrumentach są często znacznie wyższe od rynkowych dla porównywalnych strategii, ponieważ nabywca jest uwięziony.
• Płynność. Okres utrzymania powiązany z zezwoleniem oznacza, że nie można wyjść wtedy, gdy się chce, lecz dopiero wtedy, gdy pozwala na to status.
• Co się dzieje, gdy fundusz radzi sobie słabo. Zezwolenie co do zasady wymaga utrzymania inwestycji, a nie utrzymania jej wartości — ale fundusz, który traci wartość poniżej progu, rodzi pytanie, którego nikt nie chce zadać pierwszy.
• Waluta. Zobowiązanie w euro dla inwestora rozliczającego się w dolarach to pozycja walutowa utrzymywana przez cały okres zezwolenia.

Uczciwe porównanie z nieruchomościami

Ścieżki nieruchomościowe dawały aktywo, które można było zobaczyć, użytkować i wynająć, z ceną rynkową. Ścieżki kapitałowe dają instrument finansowy z kosztem alternatywnym i, w przypadku funduszu, obciążeniem opłatami. Żadna z nich nie jest z natury lepsza; zawodzą po prostu w odmienny sposób.

Pytanie, które wszystko wyjaśnia: czy kupiliby Państwo ten fundusz, przy tych opłatach, gdyby nie wiązało się z nim zezwolenie? Jeśli odpowiedź brzmi „nie”, należy obliczyć roczny koszt tej różnicy i traktować go jako cenę statusu. Jest to zwykle kwota większa niż opłata za wniosek i to ona powinna znaleźć się w decyzji.